Après des années de forte expansion, CIH Bank amorce une phase de consolidation tout en maintenant un profil de croissance agressif, selon une note d’Attijari Global Research (AGR). Ces ajustements marquent une transition stratégique dans un contexte économique complexe, renforçant la solidité de ses résultats financiers.
Une trajectoire de croissance exceptionnelle
Entre 2017 et 2023, CIH Bank a affiché une performance remarquable avec un taux de croissance annuel moyen (TCAM) de +14,5% de son produit net bancaire (PNB). Toutefois, l’horizon 2024-2026 reflète une dynamique plus modérée avec un TCAM de +5,7%, témoignant d’une maturation stratégique après une phase d’expansion rapide.
Cette modération s’accompagne d’un coefficient d’exploitation en nette amélioration, indicateur clé de l’efficacité opérationnelle. Prévu à 43,3% en 2026, soit une amélioration de 1,3 point par rapport à 2023, ce ratio reflète une gestion rigoureuse des coûts, renforçant la compétitivité de CIH Bank face aux défis du secteur bancaire.
Une gestion prudente du risque
Le coût du risque (CDR), qui avait atteint 134 points de base (PBS) en 2023 en raison d’anomalies dans l’activité de factoring, devrait se stabiliser à un taux de 113 PBS sur la période 2024-2026, représentant environ 1,3 milliard de dirhams. Cette stabilisation traduit une approche prudente et maîtrisée face aux incertitudes économiques, tout en protégeant les performances globales de la banque.
Des perspectives financières solides
Avec un résultat net part du groupe (RNPG) prévu à plus de 900 millions de dirhams en 2026, CIH Bank affiche un TCAM de +9,3% entre 2023 et 2026. Cette performance positionne la banque parmi les institutions financières les plus attractives en termes de rentabilité. Par ailleurs, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) estimé à 13,8x en 2026, en deçà de la moyenne du MASI (18,9x), CIH Bank offre une valorisation compétitive pour les investisseurs.
Une politique de distribution attractive
CIH Bank séduit également par sa politique de distribution généreuse. Avec une hausse annuelle moyenne de +12,6% du dividende par action (DPA), son rendement moyen par dividende (D/Y) atteindra 4,4% sur la période 2024-2026, surpassant la moyenne du secteur bancaire cotée (3,5%). Cette stratégie renforce son attractivité auprès des investisseurs recherchant à la fois rendement et stabilité.
Une valeur à surveiller
Grâce à une gestion rigoureuse et une maîtrise accrue de ses coûts, CIH Bank se distingue comme un acteur clé du secteur bancaire. Selon AGR, son potentiel de croissance équilibrée, couplé à une politique de rendement attrayante, en fait une valeur incontournable pour les investisseurs en quête de performances solides dans un environnement économique exigeant.
En somme, CIH Bank illustre parfaitement comment une institution financière peut conjuguer prudence et ambition pour consolider sa position tout en offrant des perspectives attrayantes aux investisseurs.
